9月24日，国新办发布会，央行联合金融监管总局和证券会打出我国历史上第一次火箭炮组合，部分政策与08年的美国在面对次贷危机时，金融海啸爆发后的决策如出一辙，向一级市场提供便利融资，投放流动性，稳定市场信心，三套组合拳可谓是给资本市场和普通群众予以的强效预期支持，同日，上证指数收盘2863.13点，上浮4.15%，百股涨停。本文就三大政策进行简要介绍及商业银行应对政策进行剖析。
一、量化宽松，为股市注入流动性
央行提供互换便利工具，首批资金规模5000亿，即支持券商、基金、保险机构利用自身持有的债券、股票EFT、沪深300成分股作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产，从而获取现金，而这些现金只能用于购买股票，这也是第一次特批资金只能用于购买股票，纵观历史上所有的流动性宽松，央行都严厉禁止资金流入股市，这次无疑是给一级、二级交易市场释放了一个重点信号，要极力保障资本市场的良性循环发展，这一政策的实施，即宣告了在有效额度类，金融机构可通过质押-购买-质押的方式，源源不断为市场投入流动性，且后续这一互换便利工具资金规模仍有可能继续扩大。
对商业银行的影响及应对政策：这一政策的实施，无疑会极大提振资本市场信心，从而加大居民及机构对持有货币的投资需求，引导货币市场M2向M1的流向，市场上的流动性得到提升，推动资产价格提升，加上美元降息，国内政治及营商环境的相对稳定，外资会加大对国内优质资产的青睐，同时，降低存量房贷利率，老百姓手中的现金得以释放，更多的投向民生、教育、医疗市场的消费，促进国内过剩产能的去化，改变国内企业的经营及投资策略，三架马车能够同时驱动，从而实现经济的良性发展，商业银行应当积极布局，加大对新质生产力、进口替代行业的信贷支持，抢占市场。
二、股票回购、增持再贷款
在会上，央行潘功胜表示，将引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司的股票，同时由央行向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率的1.75%,商业银行在贷款期间的净息差0.5个百分点，首期规模3000亿，如效果良好，将继续扩大规模。
此项政策的逻辑在于只要上市公司的股息率每年分红高于贷款利率，对大股东而言就是一笔稳赚的生意，上市公司回购注销股本，以稳定市盈率，让现金流游戏得以循环往复。另一方面也会迫使上市公司着力改善经营业绩，努力分红、努力派息，而不是利用转融通或假离婚等手段套现，从而改善做空资产的恶性循环。
总而言之，上述两项措施，虽然央行的资产负债表不直接承接股票资产，但是股票市场已成为央行实质投放流动性的工具，成为新一轮的蓄水池，并且给银行、券商、保险、基金等金融机构扩张信用的抵押品力度可谓空前。
对商业银行的影响及应对政策：关注经营情况良好的上市企业，着力营销有回购需求的公司，同时开发新的信贷产品以适应政策带来的市场变化，提升新的业务增长点。
三、降准降息、提振消费市场
2024年2月，央行下调存款准备金率0.5个百分点，此次拟再下调0.5个百分点，下调后预计向金融机构市场投放长期流动性约1万亿元。年底前，仍有可能继续下调0.25-0.5个百分点，为银行扩大信贷投放提供子弹，另一方面，2024年7月，央行将7天逆回购操作利率从1.8%下调至1.7%，此次拟下调0.2个百分点至1.5%，此项政策将带动央行中期借贷便利(MLF)下调0.3个百分点，从而带动贷款市场利率及存款利率下调0.2-0.25个百分点，维系当前商业银行净息差，避免出现系统性风险。
贷款市场利率的下降最直接影响的便是房贷利率，让新房购置融资成本进一步下降，租金和贷款利息的差距进一步缩小，加上首套房、二套房首付比例的下调，会加强一二线城市楼市的去化水平，让年轻人的购房欲望回暖。
而存量房贷的下调0.5个百分点，让存量房贷更加接近新房购置利率，以现行300万的商贷为例，下调后月均减付利息700-800元，年均减少付息1万元，总量期间利息减少30万元，且随着LPR的下调，总量期间利息可少付40万元左右，这都是真金白银，老百姓的钱袋子松了，就更愿意消费，由此生育率及失业率从长远来看都可以得到有效改善。
从商业银行的角度来看，尽管每年减少约1500亿的利息收入，从短期来看会直接影响盈利指标，但政策的实施会逐步改变内需疲软的局面，提升国内企业产能去化，提升企业投资回报率，对做大国内市场蛋糕是有促进作用的。同时，就当前经济结构来看，房地产仍是国民经济产业支柱，央行自2024年5月设立的3000亿元保障房收购再贷款投放情况不理想，究其原因还是兜底力度不足，地方政府难以施展手脚，此次将支持比例由60%提升至100%，可以极大程度鼓励地方政府收购存量地产，为房企注入血液，解决上下游资金断裂的困境，也让商业银行的债务违约危机得到缓解。是国家提倡房住不炒，保障民生的极力举措，为国内调整产业结构赢得空间和时间。
